Numerosos expertos en el sector se preguntan acerca de si Andreessen Horowitz, una corporación que gestiona una inversión $ 45 mil millones, tiene la intención de transformarse en una entidad bursátil.
La semana pasada, el cofundador Marc Andreessen afirmó que no están «pensando en hacer pública parte de la empresa» en su podcast Invierte como el Mejor. No obstante, abordó su meta de transformar A16Z en una corporación perdurable, tomando como referencia a JP Morgan y las entidades de capital privado que operan en el mercado bursátil.
Desde una perspectiva histórica, las entidades de capital de riesgo han sido agupaciones de personas que se estructuran en una «pequeña tribu sentada en una habitación todos juntos, tratando de rebotar y contrastar las ideas del otro cuando realizan inversiones», afirmó Andreessen en el podcast.
El desafío con el modelo de asociación, afirmó, radica en su dependencia significativa de las ideas y la experiencia de los individuos presentes en la mesa sin «valor de activo subyacente», tal como lo describió. Una vez que los socios fundadores se retiran, la corporación experimenta una pérdida significativa de valor, incluso si una nueva generación de inversores asume la responsabilidad.
No obstante, a pesar de su capacidad para mantenerlo operativo, no existe un valor de activo subyacente. «La siguiente generación solo debería transferirlo a la tercera generación», afirmó. Es probable que este enfoque no funcione en la tercera generación. En algún momento será una referencia en Wikipedia: dicha empresa existió, y posteriormente desapareció.
El modelo asociativo puede resultar beneficioso. Los miles de millones de A16Z bajo gestión generan tarifas significativas de gestión financiera para la organización, además de los beneficios derivados de las inversiones exitosas.
No obstante, Andreessen afirmó que reiteradamente recuerda al personal interno y a los socios de carácter limitado que la empresa no está acumulando fondos únicamente para obtener las comisiones. Se trata de proporcionar a la organización la liquidez necesaria para realizar inversiones en empresas en desarrollo.
«Cuando crecemos en escala, es debido a que creemos que es necesario apoyar los tipos de empresas que queremos ayudar a nuestros fundadores a construir», afirmó.
Andreessen sostiene que su meta primordial para A16Z es establecer una corporación que perdure. Una opción alternativa a una asociación consiste en establecer una entidad de inversión gestionada como un negocio, implicando que posee administración, múltiples estratos de personal, división laboral con especializaciones y programas de formación, según Andreessen.
Indudablemente, existen precedentes de asociaciones de pequeña escala que se transforman en corporaciones de gran envergadura, que Andreessen podría utilizar como modelo para las aspiraciones de A16Z.
«Hace 100 años, Goldman Sachs y JP Morgan parecían pequeñas empresas de capital de riesgo», afirmó. Posteriormente, sus líderes, con el transcurso del tiempo, los transformaron en grandes franquicias y grandes corporaciones públicas.
Además, mencionó otros casos de asociaciones privadas que han evolucionado hacia grandes corporaciones que se negocian en bolsa, conocidas como grandes empresas de capital privado. Blackstone, con una capitalización de mercado que supera los 200 mil millones de dólares, se hizo público en el año 2007. Apollo, KKR y Carlyle celebraron sus operaciones iniciales de bolsa poco después de Blackstone, y TPG se incorporó al mercado bursátil de NASDAQ a principios de 2022.
Andreessen sostiene que a medida que estas corporaciones se expandieron desde asociaciones hasta convertirse en grandes corporaciones, su éxito a largo plazo se volvió menos dependiente de ciertos inversores clave.
«Una gran proporción de lo que hemos estado tratando de hacer es construir algo que tenga ese aspecto duradero», afirmó.
En numerosos aspectos, Andreessen Horowitz ya se asemeja más a una corporación operativa que a numerosas entidades de capital de riesgo. A16Z cuenta con docenas de individuos en su equipo de marketing y equipos de gran envergadura que asisten a las compañías de cartera en la adquisición de talento y en la comercialización de sus productos. La organización lleva a cabo operaciones criptográficas, bio y salud independientes, así como estrategias de dinamización en los Estados Unidos.
No obstante, puede existir una razón adicional que impulse a Andreessen a reestructurarse del tradicional sistema VC. En el contexto de las agrupaciones mencionadas, sostiene que «En la mayoría de los casos, lo que se evidencia es que los individuos a menudo muestran un grado creciente de desinterés en su función».
