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En los últimos dos años, las empresas financiadas con capital de riesgo han enfrentado dificultades para recaudar fondos a precios que superen sus valoraciones anteriores, a excepción de las empresas de inteligencia artificial generativa.
Según el socio general de IVP, Tom Loverro, aproximadamente dos años después del inicio de la disminución del capital de riesgo a principios de 2022, se considera que la recesión ha quedado atrás. Se sugiere que las nuevas empresas que lograron sobrevivir deberían transitar de una estrategia de conservación de efectivo a invertir en su crecimiento.
Según los datos de PitchBook, las valoraciones de todas las empresas, a excepción de aquellas en etapa inicial, disminuyeron en 2023 en comparación con el año anterior. Sin embargo, en los primeros seis meses de 2024, los precios que los inversores estaban dispuestos a pagar por nuevos acuerdos de empresas con sede en EE. UU. no solo se recuperaron, sino que alcanzaron un máximo histórico para los acuerdos medios de etapa inicial y avanzada, según el último informe de datos de PitchBook y la Asociación Nacional de Capital de Riesgo.
Stephanie Choo, socia de Portage Ventures, una empresa especializada en tecnología financiera, afirmó que las valoraciones de las empresas que están completando procesos de condiciones de financiación han sido elevadas.
A pesar de que las empresas de tecnología financiera han disminuido su popularidad entre los inversionistas desde el inicio de la recesión, según Choo, el número de compañías que han logrado atraer inversiones a valoraciones superiores ha aumentado desde el inicio del año. Se destacó el caso del banco británico Monzo, que alcanzó una valoración de más de 5.000 millones de dólares en mayo, lo que representa un incremento de casi el 15% con respecto a los 4.500 millones de dólares valorados por los inversionistas a principios de 2022.
Según Choo, en los últimos dos años, varias empresas nuevas han reducido sus gastos, lo que les ha permitido expandirse y, en ocasiones, incluso superar sus valoraciones previas.
Samir Kaji, el fundador de Allocate, una startup que ofrece la posibilidad a los family office y a los asesores financieros de invertir en fondos de capital de riesgo, manifiesta su optimismo acerca de la mejora en las valoraciones y el entorno de recaudación de fondos para las empresas emergentes en el presente año. Según sus palabras, «La situación es considerablemente más alentadora de lo que he observado desde principios de 2022. Los mercados financieros están experimentando una recuperación gradual y, si se consigue un crecimiento real y fundamentado, habrá disponibilidad de capital para [su empresa emergente].»
Según Kyle Stanford, analista principal de capital de riesgo estadounidense en PitchBook, las valoraciones «históricas» pueden resultar engañosas debido al lento volumen de transacciones. En la primera mitad de 2024, se observó una disminución en el número de empresas que obtuvieron financiamiento con una valoración conocida, en comparación con la frecuencia habitual para un lapso de seis meses.
El conjunto de datos de valoración de PitchBook está compuesto principalmente por empresas consolidadas que lograron expandirse hasta alcanzar sus valoraciones anteriores. Sin embargo, las empresas emergentes que no pudieron obtener financiamiento a una valoración más elevada podrían no estar representadas en estos datos. Según Stanford, muchas de estas empresas optaron por rondas de financiación sin fijar un precio a través de bonos convertibles, rondas con acceso a información privilegiada o postergaron por completo la obtención de capital.
Según la declaración, en la actualidad se presenta un mercado favorable para las empresas sólidas; sin embargo, para aquellas que enfrentan desafíos en la consecución de sus metas de crecimiento preestablecidas antes de la pandemia, la situación del mercado se torna sumamente complicada.
Kaji reflejó este sentimiento, aunque expresó una opinión ligeramente más optimista. Señaló que, a pesar de que las empresas emergentes siguen diferenciándose entre aquellas que poseen recursos y las que no, el conjunto de empresas con capacidad para obtener financiamiento a valoraciones superiores ha aumentado en 2024.
Las valoraciones de las empresas emergentes están experimentando una mejora en el caso de las empresas más sólidas debido a diversos factores.
Existe un optimismo renovado en relación al control de la inflación y la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos reduzca las tasas de interés próximamente. Asimismo, se ha observado un notable repunte en el mercado de valores durante el presente año, lo cual ha impactado las perspectivas de los inversionistas privados. Por último, según Stanford, una proporción importante de las empresas que obtuvieron financiamiento en 2024 pertenecen al sector de la inteligencia artificial, el cual recibe valoraciones considerablemente superiores a otros sectores emergentes.
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